【观点】广州期货：玉米与淀粉期价小幅反弹

　　玉米现货表现分化，华北产区涨跌互现，东北产区稳中有跌，北方港口稳定，南方港口稳中有涨，期价震荡偏强，各合约略有上涨。对于玉米而言，分析市场可以看出，目前市场主要基于新作贴水旧作的预期，进入**去库状态，不仅包括中下游即贸易商与下游需求企业，甚至包括储备即双向购销与地储投放，再加上仓单的现实压力，短期期现货延续弱势，但在这种**去库存的背景下，年度产需缺口暂无法证实，但需要留意两个方面的问题，其一是后面会不会出现新旧作衔接问题；其二是小麦在临储收购及其饲用替代的情况下会不会出现上涨行情，因我们预计小麦年度过剩量也就在1500-2000万吨的区间。在这种情况下，2509合约关注注册仓单注销情况和下游需求企业接货意愿，2511及其之后合约**关注中下游库存变动情况，故我们维持中性观点，建议投资者观望为宜。

　　玉米淀粉现货稳中有跌，局部地区报价下跌10-30元不等，淀粉期价略有反弹，淀粉-玉米价差变动不一。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差特别是相对坚挺，但考虑到行业开机率带动行业库存再度回升，且原料玉米成本端短期或延续弱势，再加上盘面生产利润相对可观，故倾向于淀粉-玉米价差继续走扩空间受限，故我们维持中性观点，建议投资者单边离场，淀粉-玉米价差走扩组合亦可以考虑获利离场。

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