【观点】南华期货：LPG：供需均走弱

　　【盘面动态】FEI M1 收于 530 美元/吨（ 2.95），CP M1 收于 524 美元/吨（-2）， LPG2509盘面收于3965（-38）,LPG2510盘面收于4404（-38）

　　【现货反馈】华东均价4410（-3），山东均价4530（-10），最便宜交割品价格4430（0）;沙特8月CP丙烷520美元/吨（-55）。

　　【基本面】供应端本期依然保持宽松，主营炼厂开工率81.55%（0.34%），本期齐鲁石化开工、大榭石化提负；独立炼厂开工率48.20%（ 0.04%），海科瑞林提负、东明石化检修导致，不含大炼化利用率为44.36%（-0.54%）；**液化气外卖量52.65万吨（ 0.16），本期海科瑞林、华联石化重启，8月初中煤蒙大有复产计划，齐成石化有检修计划；醚后碳四商品量17.74（ 0.24），属于季节性偏高位，隆众到港量显示本周到港80.98万吨（ 32），4周均值来看，到港依然在高位。需求端本期变动不大。PDH本期开工率因渤化检修小幅下降到73.58%（-1.72%），8月3日江苏瑞恒计划复产、山东天弘预计8月中复产，开工率预计在75%左右震荡。MTBE端价格震荡偏弱运行，内外价差依然较大，出口仍提供支撑，本期新增东明前海检修，整体开工率66.18%（-1.67%），外销量高位小幅回落，但仍然比较高。烷基化端本期价格小幅下跌，开工率小幅抬升至46.56%（0.19%），宁夏百川重启，惠州宇新复产推迟至8月中，开工率波动不大；商品量季节性高位。库存端，厂内库存18.08万吨（-0.35），本周厂库近期**小幅去库，整体厂库偏高；隆众显示本周到港量较上周增加，4周均值来看在高位，港口库存313.44万吨（ 9.36），库存高位震荡。

　　【观点】本期原油受地缘问题影响，偏强运行，周五受美国非农数据影响，**油价大幅下挫；于此同时，**政策情绪也走弱，盘面大幅下调。液化气方面，本期内外盘价格相对原油偏弱震荡，比价下行，8月CP丙烷价格较7月下行55美元至520美元/吨，在出口高位下，**市场依然承压；**供应端依然偏宽松，燃烧需求弱，化工需求本期变化不大。从供应端来看，本周主营炼厂开工率稳定，商品量因个别企业复产稍有增加，进口方面，本周到港再度回升，近几周到港量总体较多，港口库存持续性处于高位。需求端来看，近期PDH整体开工因部分装置复产提升较多，本周因渤化停车小幅**，但8月依然还有一些开工计划，对LPG的需求有**支撑作用；另外MTBE端出口短期依然形成支撑，烷基化油变动不大。整体来看，PG保持宽松局面不变。

　　【PX-PTA观点】近期PX-PTA价格在商品情绪带动下回落。PX盛虹故障后提负、中化小幅降负，负荷上调至81.1%（ 1.2%）；后续近端关注威联重启进度，8月PX供应存上调预期。效益方面，近期成本端石脑油大幅走强，PX环节效益明显压缩，PXN压缩至247（-45），PX-MX修复至110（-19）。

　　PTA方面，近期随商品情绪大幅走弱，整体产业链利润均受压缩至低位。供应方面，PTA近期装置降负、检修陆续出现，负荷降至75.3%（-4.6%）；新装置方面，三房巷一线160w成功出料；后续威联存重启计划，ys两套装置存检修计划，若计划如期兑现，8月将出现15wt左右的供需缺口。库存方面，装置集中检修进入尾声，供增需减下去库趋势转缓，社会库存小幅累库至225万吨（ 3）。效益方面，TA现金流加工费再次压缩至154（-26）；当前PTA现金流加工费已降至历史低位，后续关注工厂动态，或将出现计划外检修量及大厂联合挺价行为。需求端，长丝短纤负荷小幅下调，聚酯负荷下调至88.1%（-0.6%）。近期受原料价格回落影响，聚酯环节各品种加工效益均有较大幅度修复，长丝产销维持清淡，长丝产成品库存压力小幅累积；后续进入8月部分秋冬季订单启动，旺季预期下预计仍有望拉动一波订单释放，长丝预计后续视订单情况负荷存陆续上调预期。终端而言，织机负荷小幅回升，纱厂负荷持稳，终端现实订单暂未见改善，关注进入8月之后秋冬订单表现。

　　总体来看，PX-TA近端供需上矛盾不大，产业链利润仍维持向上集中格局，当前TA加工费已来到历史低位水平，后续TA存较多检修预期，近端供需边际改善下，逢低做扩加工费。

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