【观点】正信期货：PTA短期震荡，供应缩量需求疲软难改

　　成本支撑不足，终端淡季表现不佳，下游产销平平采购，缺乏实质性利好，预计短期PTA维持震荡格局。7月31日，需求端支撑不足，现货价格震荡下跌，月底市场买气不足，现货基差延续弱势格局；PTA现货价格-32在4826元/吨，现货基差-1在2509-13；8月主港交割09贴水10-15成交商谈，9月主港交割递盘09贴水10附近；加工费方面，PX收在858.33美元/吨，PTA现货加工费至193.2元/吨。

　　7月31日，台化停车，仪化降负，PTA产能利用率较30日-2.71%至76.42%，聚酯产能利用率聚酯产能利用率85.89%，较29日 0.55%。截至7月31日江浙地区化纤织造综合开工率为55.51%，较上期数据下降0.08%。截至7月31日终端织造订单天数平均水平7.33天，较上周增加0.39天。8月临近，随着关税政策的**落地，市场活跃度略有提升，但高关税下，多数订单仍处于议价阶段。下游服装、家纺等终端领域的实际订单增量有限，难以形成持续性的补库需求，纺织企业开工率整体维持低位运行，部分中小企业仍采取弹性生产策略。虽季节性备货需求为市场带来**支撑，但经济增速放缓、贸易环境复杂的背景下，行业整体复苏力度仍显不足。

　　总结来看：PTA加工费压缩，华东新装置出料，负荷逐步提升中，但多套装置集中检修，整体供应持续缩量。终端季节性淡季来临，下游多按需采购为主，聚酯负荷小付波动，供需平衡表由累库转去库。

　　策略：成本端支撑不足，PTA加工费低位，供应端窄幅缩量，但终端季节性淡季，供需累库预期难改，预计短期PTA维持震荡格局。

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