【异动分析】红枣基差率超过-12%的原因分析

　　截至2025年8月11日，河北红枣现货价格为10220元/吨，红枣2601合约收盘价为11685元/吨，基差为-1465元/吨，基差率为-12.53%，造成这种期现价差表现的原因是什么，本文将做分析。

　　来源：文华财经

　　2024年红枣丰产，大量的营养被果实生长所消耗，导致树体自身积累的营养不足，影响了花芽分化的质量和数量，可能使得今年开花结果减少，形成小年。此外，前期受沙尘暴和高温等不利天气影响，新疆枣树**茬花坐果率较低，7月至8月上旬新疆部分地区遭遇阶段性高温天气，可能对作物产生影响，因此市场对2025年新疆红枣产量下降存在预期。在减产预期下，叠加郑商所在6月下调红枣保证金比例使得交易成本下降，从而使得资金对红枣关注度明显提升，截至8月11日红枣资金沉淀24.5亿元左右，处于近一年以来的高位水平，进一步推动期价冲高。现货方面，虽然近期市场购销有所回暖，7月至8月上旬现货价格有所上涨，但是由于陈作产量恢复，而前期需求相对**，库存高于去年同期，现货上涨幅度受限，上涨幅度不及期货价格，从而使得期现价差快速走弱，当前基差表现与2023年度相似。2023年基差在8-9月呈现低位波动趋势，四季度在震荡中逐渐走强回归。

　　总结：

　　由于市场对2025年红枣存在减产预期，资金聚焦红枣，推动期货价格阶段性冲高，而现货价格因为陈果库存较高而涨幅受限，因此基差走弱，当前基差表现与2023年度相似。2023年基差在8-9月呈现低位波动趋势，四季度在震荡中逐渐走强回归。

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