联泓新科，PLA装置2025年进入产能放量阶段

2024年，公司营业收入约62.68亿元，同比减少7.52%；归母净利润约2.34亿元，同比减少47.45%；扣非净利润为1.85亿元，同比上升2.0%。公司表示，主要受严峻复杂环境影响，市场需求增速放缓，主要产品价格下滑，导致营业收入和营业利润同比下降。同时，收到的政府补助较上年同期减少（2022-2024年分别为1.89亿元、3.11亿元、0.78亿元），也对利润造成一定影响。

在产品方面，2024年，EVA产品销售数量保持稳定，在光伏、发泡等下游应用领域持续发力。然而，由于市场竞争加剧以及原材料价格波动等因素，EVA产品销售价格下滑，毛利空间受到压缩，2022-2024年毛利率从51%跌至30%。不过，公司积极布局光伏材料，正在建设20万吨/年EVA项目，预计2025年投产，投产后EVA产能将超过35万吨/年。PP产品毛利率则逐年上升，在2024年首次超越EVA成为公司第一收入来源。此外，公司在锂电材料方面也有进展，锂电溶剂及添加剂项目建设正在推进。联泓新科认为，光伏行业目前的内卷是短期产业链局部环节产能过剩导致的，长远来看光伏行业仍有较大的市场空间。

在新兴项目上，聚乳酸（PLA）和聚碳酸亚丙酯（PPC）取得重要突破。公司自主开发PLA全产业链技术，10万吨/年乳酸装置、4万吨/年PLA装置已于2024年建成投产，并在8月产出合格产品。负责PLA项目的子公司科院生物2024年营业收入483万元，净利润223万元。5万吨/年PPC项目也正在建设中，计划2025年建成投产。 

此外，公司目前正在进行PEEK项目中试，拟于下半年启动项目建设；公司战略投资的绵阳达高特已实现苯并环丁烯（BCB）的量产销售，打破了国外垄断，BCB单体是合成光刻胶树脂PBCB的主要原料。 

新能源电池材料是公司战略布局的重要方向，公司已投产碳酸酯锂电溶剂、超高分子量聚乙烯锂电隔膜项目；正在开展固态/半固态电池、钠电池等新型电池材料的研发，部分产品已通过头部客户的评价；锂电添加剂装置今年将建成投产；碳酸酯锂电溶剂、超高分子量聚乙烯锂电隔膜材料实现了稳定供应，固态电解质分散剂、硅碳负极粘结剂等产品通过了下游客户试用验证，2025年将开始形成小批量销售。公司的超高分子量聚乙烯纤维料可作为人形机器人腱绳部位的材料；正在开展中试的PEEK产品适用于人形机器人轴承、齿轮、肢体骨架等相关部位的材料。

联泓新科2024年8月还投资1亿元，建设4000吨/年XDI高端异氰酸酯项目。目前正在进行项目设计，拟于今年下半年启动建设，计划于2026年投产。XDI是高端光学树脂、TPU防护膜、特种涂层和胶粘剂的关键材料，主要应用于高端光学树脂等领域，具有广阔的市场空间，中国长期主要依赖进口（日本三井化学垄断XDI市场，贸易市场价格在18-21万元/吨）。公司XDI绿色制备技术为首创非光气法技术，被列入国家科技部重点研发计划，该技术具有反应条件温和，生产成本低等优势。

来源：生物塑料研究院