【观点】广州期货：白糖下行空间受限

　　隔日外盘，原糖主力10合约上涨0.12%，白砂糖10主力合约下跌0.04%。夜盘郑糖2601主力合约下跌0.20%。巴西**商品供应公司( Conab ）将巴西2025/26年度糖总产量预估较4月预估值下修3.1%，至4,450万吨。在对新一年度产量的第二轮调查中， Conab 预计巴西中南部地区糖产量为4,060万吨，较之前预估的4,180万吨下调2.8%。不过，据 Conab 称，预计糖产量仍将较上一年度增加0.8%。巴西甘蔗表现不及同期，总产预期下调，**糖价有望小幅上涨。**，库存偏低，现货价格相对坚挺，但由于此前进口利润高企，低廉的进口糖价格和进口量皆对**糖价形成压制。

　　多晶硅∶供增需减下，盘面承压下跌

　　8月27日，PS2511主力合约破位下跌，收盘价48690元/吨，较上一收盘价涨跌幅-4.50%。

　　基本面宽松格局存在加剧预期，同时仓单明显注册，期限结构由此前的Backwadation正向Contango转变，表明盘面压力已在逐步加剧，特别在反内卷情绪有所转弱后盘面定价逻辑或逐步回归基本面，若后续不能有效限产控销、以及推动落后产能淘汰，盘面存在进一步回调压力。策略上，可尝试逢高做空机会，主力合约参考区间（48000，53000）。

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