【观点】正信期货：PTA供应缩量但需求疲软，短期弱震荡格局预计持续

　　**多套装置检修，供应缩量，但需求端表现不佳，聚酯产销平平，叠加原料弱势，预计短期PTA延续弱势格局。8月1日，商品整体走势低迷压制，现货价格延续弱势整理，下游买气不足，现货基差延续弱势格局；PTA现货价格-86在4740元/吨，现货基差-1在2509-14；8月主港交割09贴水10-15成交商谈，9月主港交割递盘09贴水5-平水商谈；加工费方面，PX收在845.67美元/吨，PTA现货加工费至175.4元/吨。

　　8月1日，嘉兴石化停车，PTA产能利用率较31日-2.49%至73.93%，聚酯产能利用率聚酯产能利用率86.21%，较31日 0.32%。截至7月31日江浙地区化纤织造综合开工率为55.51%，较上期数据下降0.08%。截至7月31日终端织造订单天数平均水平7.33天，较上周增加0.39天。8月临近，随着关税政策的**落地，市场活跃度略有提升，但高关税下，多数订单仍处于议价阶段。下游服装、家纺等终端领域的实际订单增量有限，难以形成持续性的补库需求，纺织企业开工率整体维持低位运行，部分中小企业仍采取弹性生产策略。虽季节性备货需求为市场带来**支撑，但经济增速放缓、贸易环境复杂的背景下，行业整体复苏力度仍显不足。

　　总结来看：PTA加工费压缩，华东新装置出料，负荷逐步提升中，但多套装置集中检修，整体供应持续缩量。终端季节性淡季来临，下游多按需采购为主，聚酯负荷小幅波动，供需平衡表由累库转去库。

　　策略：PTA加工费低位，供应端窄幅缩量，但终端季节性淡季，供需累库窄幅改善，预计短期PTA维持偏弱震荡格局。

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