【燃料油】成本波动有限需求偏弱运行，内贸船燃市场僵持整理

　　导语

　　成本波动不大，需求端**运行，7月**船用油价格先跌后稳。后市来看，8月刚需或存好转可能，预计8月内贸船用油市场均价或窄幅反弹。

　　7月船用油市场价格整体呈先跌后稳走势。截止到7月29日，我**贸船用180CST供船均价为5024元/吨，较上月均价下跌78元/吨或1.54%；柴油供船均价为6987元/吨，较上月均价下跌93元/吨或1.31%。

　　受到需求**原因及原油价格波动影响，月内调油混兑原料低硫沥青料先跌后涨。涨跌互抵后，与月初相比本月调油混兑原料低硫沥青料下跌20-110元/吨不等。成本端波动对出库影响有限，本月需求**，带动批发价格回落。截至7月29日，**180CST批发出库价格参考4770-4900元/吨。供船市场来看,采购成本下跌，终端船东询价活跃度偏低，多按需小单加注为主，利空供船环节价格。截至7月29日，**低硫船用180CST供船价格参考4870-5050元/吨。

　　原油窄幅波动成本端对市场影响有限

　　7月**油价整体呈现窄幅波动行情：美原油均价66.89美元/桶，较上月跌0.65%，同比去年跌16.89%；布伦特原油均价69.07美元/桶，较上月跌1.05%，同比去年跌17.66%。本月中东地区地缘局势较为稳定，市场关注点转而向美国贸易谈判及沙特增产转移。贸易协议达成后，市场对宏观经济担忧减弱，原油价格底部支撑明显。不过，欧佩克 增产节奏加大，美国夏季需求高峰期去库存效果一般，又限制了油价上行的空间。故本月原油区间窄幅波动。

　　原油作为石化类产品的上游，其走势对下游能源化工类产品有直接或间接影响。7月原油窄幅盘整，对调油混兑原料价格指引有限，原料价格亦维持窄幅上下整理走势。

　　混兑调油原料先跌后涨船用油生产成本波动有限

　　从主要混兑调油原料来看，8月调油原料整体先跌后涨，但月内价格波动区间有限，空间多集中在20-80元/吨，成本面对船用油重油市场影响有限。

　　从周均价来看，东北、华北、华东原料周均价均呈现先跌后涨走势，月均环比波动极为有限。7月末各大区混兑调油原料价格与6月末相比微幅下跌为主，东北、及华东跌幅维持在20-70元/吨，华北厂家波动较为明显，中海沥青滨州较6月末价格下跌80元/吨，中捷跌幅高达220元/吨(下表中，华北部分厂家6月下旬恢复生产，因6-7月月均价样本量不同，环比暂无涨跌幅比较)。

　　页岩油方面，7月页岩油标底价格先跌后涨，**一期放量为7月30日，标底为4206元/吨，较6月末标底下跌100元/吨，标量来看，7月共计放量5万吨，环比增长29.03%，成交量好于6月同期。

　　本月原料端波动空间有限，厂家生产成本窄幅波动，叠加下游刚需仍略显不足，7月**主要代表市场批发出库价格僵持整理，与月初相比，下跌50-100元/吨不等。

　　批发整体成下行趋势调油利润明显收窄

　　7月份，船用180CST理论调和盈利均价为102元/吨，较上月均价下跌76元/吨或42.69%。本月油价整体呈现窄幅震荡的行情，整体波动较小，均值环比小跌。调油原料方面，主要混兑调油原料整体呈现先跌后涨走势，调油成本持续下滑。批发行情方面，出厂价格整体下行，且下游业者采购积极性持续低迷，调油商方面报价持续下滑。综合来看，批发跌幅明显高于成本跌幅，厂家利润空间压缩，本月船用180CST理论调油利润均值持续收窄，均价环比跌势延续。

　　刚需存回暖可能价格或试探性小涨

　　8月宏观环境改善，原油价格有望收到提振走高，但美国旺季需求逐步降温且欧佩克 加大增产节奏，原油价格有望呈现先涨后跌行情，整体波动**下移。从供应来看，8月抚矿页岩油或存检修可能，产量或窄幅**，低硫沥青/渣油厂家开工平稳，外放量较为充足。此外，8月沿海休渔期陆续结束，市场看空心态或有所缓和，厂家备货积极性预计将略有提升，考虑到原料到港以及生产时间差，厂家或维持库存中位运转。

　　从需求方面来看，休渔期结束，近期运价指数有窄幅反弹迹象，8月船用油刚需或存回暖可能，船东观望心态有所缓和，仍保持按需加注的采购节奏，询价积极性或较7月有好转。此外，“金九银十”即将来临，下半月不排除部分业者提前备货的可能。

　　综合分析，预计8月内贸船用油市场价格或先稳后小幅试探性上推，**内贸180CST均价或在5050元/吨。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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