【观点】广州期货：玉米与淀粉：近月淀粉-玉米价差显著走扩

　　玉米现货表现分化，华北产区稳中偏强，东北产区及南北方港口稳中有跌，期价夜盘受抛储传言带动整体下跌，其中近月显著弱于远月。对于玉米而言，在期价反弹修复基差之后，市场进入多空博弈期，空方基于仓单现实压力，及其小麦饲用替代、早熟玉米入市及其后期进口到港，结合新作贴水的背景，认为只要压缩库存能坚持新作集中上市，现货就易跌难涨；多方更多基于产区余粮，考虑到仍有两个月时间的消耗期，继而认为年度产需缺口依然存在，后期现货仍有望上涨，甚至市场对新作年度的供需预期也可以随之改变。由此可以看出，市场进入相互煎熬的阶段，接下来**留意北方港口集港量与华北深加工企业门前到车量及其对应的现货走势。考虑到东北产区双向轮出和地储轮出增加供应，8月产需缺口或难以体现，旧作可能跌向新作定价，故我们转为中性观点，建议投资者离场观望。

　　淀粉现货价格整体稳定，各地报价未有变动，淀粉期价夜盘受原料玉米带动延续弱势，淀粉表现相对强于玉米，其中近月淀粉-玉米价差有显著走扩。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差相对坚挺，主要源于行业供需下滑带动现货走强。行业供需原因加上华北-东北玉米价差的原因，我们倾向于淀粉-玉米价差有望阶段性走扩，故建议投资者单边离场，淀粉-玉米价差走扩组合可考虑持有。

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