【观点】申银万国：郑棉供应偏紧，短期震荡偏强可能

　　白糖：昨日ICE美原糖价格下跌，主力合约下跌0.11（0.66%）至16.47美分/磅。伦白糖价格下跌，主力合约下跌8.4（1.71%）至481.5美元/吨。**方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、即将进入累库阶段，不过考虑到巴西丰产已在盘面有所计价，预计原糖短期维持震荡走势。反观**市场，国产糖产销率维持偏高，食糖库存偏低，对糖价有所支撑。不过考虑到加工糖压力集中释放，或对糖价有所拖累，短期郑糖维持震荡走势。

　　棉花：昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.20（0.30%）至67.48分/磅。USDA报告预估修正在美棉盘面已有所计价，郑棉主力合约在突破14000关口后维持窄幅震荡。**棉市供应端方面，目前棉花供应相对偏紧，现货基差保持坚挺，后续还需关注是否增发滑准税配额；需求端，纺织市场依然处于淡季，企业新增订单不足。关注后期需求转变，若需求表现不及预期，则对郑棉有所压力。综合来看，郑棉短期仍有震荡偏强可能，不过预计上方空间相对有限。

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