【观点】正信期货：乙二醇受煤炭上涨助力短期有望企稳反弹

　　乙二醇供需仍处于去库周期中，煤炭上涨带动下，预计短期乙二醇企稳反弹为主。8月6日，张家港市场现货在4485附近平开，日内价格在4485-4495区间窄幅整理，至下午收盘时现货在4490-4493区间商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨33元/吨至4493元/吨，华南市场收盘送到价格上涨10元/吨至4490元/吨；基差方面，现货基差略强，日内在09 78至09 81区间。

　　8月6日**乙二醇总开工61.83%（升0.39%)，一体化58.36%（升0.22%)，煤化工67.39%(升0.66%)。截至8月4日，华东主港地区MEG港口库存总量46.35万吨，较7月31日增加3.63万吨；较7月28日增加0.7万吨。

　　8月6日，聚酯产能利用率86.21%，较5日持平。截至7月31日江浙地区化纤织造综合开工率为55.51%，较上期数据下降0.08%。截至7月31日终端织造订单天数平均水平7.33天，较上周增加0.39天。8月，随着关税政策的**落地，市场活跃度略有提升，但高关税下，多数订单仍处于议价阶段。下游服装、家纺等终端领域的实际订单增量有限，难以形成持续性的补库需求，纺织企业开工率整体维持低位运行，部分中小企业仍采取弹性生产策略。虽季节性备货需求为市场带来**支撑，但经济增速放缓、贸易环境复杂的背景下，行业整体复苏力度仍显不足。

　　总体来看，**原油走弱，乙二醇成本端支撑力度有所减弱，国产产量略有增加，海外装置重启不顺，供应压力后移。聚酯降负预期仍在，且终端季节性淡季，织造开机率再度下滑，需求端对市场支撑一般。

　　策略：乙二醇成本端支撑力度有所减弱，国产开工率短期提升有限，供应压力后移，聚酯需求尚可，供需结构相对乐观，预计短期乙二醇在煤炭的带动下有企稳反弹预期。

　　近期新装置投产，基本面继续走弱，但纯苯估值偏低，等待新一轮的驱动，预计纯苯震荡整理为主。8月6日，BZ2603合约收盘价6246元/吨（以收盘价看，较上一交易日 26元/吨，涨幅 0.41%），夜盘震荡。现货方面，纯苯价格上涨，月内买气较好，换月商谈积极，月间价差缩小，卖盘价差及内外卖盘为主，成交尚可，现货成交区间6060-6090。

　　库存方面，截至2025年8月4日，江苏纯苯港口样本商业库存总量16.3万吨，较上期库存17.0万吨去库0.7万吨，环比下降4.12%；较去年同期库存3.5万吨上升12.8万吨，同比上升365.71%。

　　需求方面，结合近期的检修及复产，苯乙烯、苯胺、己二醇产能利用率下降，苯酚、己内酰胺的产能利用率提升，关注后续下游装置投产情况。苯乙烯现货方面，苯乙烯盘面走强后震荡回弱，月下基差走弱10块左右，贸易商高出挂单较活跃，市场成交尚可。8号09 50~ 60商谈；15号09 50~ 65商谈；8下09 75~85挂单成交；换货方面，8换9升水20~35商谈；9换10升水10~20商谈。

　　总结来看：8月裕龙石化、大榭石化等多套纯苯装置，以及京博石化苯乙烯、镇海炼化苯酚等多套下游装置投产，纯苯供需变量增强。目前宏观驱动仍为短期商品的主要驱动，**纯苯供应增量预期较强，短期进口货到船数量下降，季节性淡季背景下需求端增长乏力，供需面利好有限。

　　策略：纯苯供应过剩，进口有回升预期，下游需求增长乏力，供需面利好有限。等待新一轮的驱动，预计纯苯震荡整理为主。

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