【菜粕】关税问题限制供应，水产旺季提振需求

　　2025 年 7 月中旬以来，**菜粕期货主力合约2509呈现震荡上行态势，主力RM2509合约自7月中旬低点2514元/吨强势攀升，截至7月23日盘中触及2791元/吨，11个交易日累计涨幅达11.02%，创下年内新高。同时，菜粕期货市场交投活跃，机构多头增仓显著，显示资金看涨情绪浓厚。同期现货市场稳中略涨，但涨幅弱于期货，反映出现货端压力犹存。这一走势主要受全球菜籽供应预期变化、**水产需求旺季启动以及豆粕替代效应减弱等因素驱动。整体来看，菜粕期货当前处于多空博弈关键位置，破位后可能出现快速回落行情。

　　加拿大菜籽进入关键生长期，全球菜籽紧平衡格局有所松动

　　中加贸易关系进展扰动仍存

　　**水产养殖旺季促进去库

　　小结&展望

　　写作日期：2025年7月29日

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