【观点】正信期货：纸浆期货短期趋势震荡调整为主

　　期货市场：纸浆期货合约SP2511，上个交易日整体行情呈小幅震荡下跌走势，日盘收于5192元/吨，较前收下跌24元/吨（或-0.46%），加权成交量33.8万手，增加12.0万手，加权持仓量29.3万手，减少0.05万手；隔夜开于5198点，随后在30多点的区间震荡反弹，**夜盘收于5204点，较昨收上涨12点（或 0.23%）。

　　储存与持单：当前纸浆期货仓单23.25万吨，减少701吨，主要来自山东青岛**物流仓库减少659吨，青港物流胶州仓库减少21吨；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单20.44万手，减少3891手，持有纸浆期货多单16.41万手，减少2084手，当前净持空单40360手，减少1807手。

　　产业市场：上个交易日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5850元/吨，阔叶浆金鱼报价4080元/吨；本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；生活用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游需求未见明显提振，部分纸企出货压力难以释放，行业开工率保持低位；双胶纸市场，行业货源供应充裕，季节性印刷订单进入收尾阶段，社会面订单未见提振；铜版纸市场，出版封面订单进入收尾阶段，且杂志、宣传类需求仍显不振，下游原纸消耗速度不振，用户刚需定采为主；白卡纸市场，下游客户备货积极性不高，刚需补库为主，目前无大厂有停机计划。

　　总体来看：纸浆**港口库存继续呈去库态势，但现货市场货源依然充裕，市场缺乏明确指引，下游整体需求拖累实质改善，开工率维持低位；纸浆期货市场近期呈区间震荡整理态势。

　　策略：由于供需基本面僵局仍持续，市场缺乏明确指引，正信期货预计纸浆期货合约SP2511，今日白天至晚间，将在5140-5270区间内震荡调整为主；操作上，在盘中反弹受阻回落时或者回调遇支撑反弹时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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