【观点】正信期货：乙二醇成本支撑有限，短期随成本波动为主

　　煤炭夜盘大跌，乙二醇成本回落明显，供需目前处于去库周期中，预计短期乙二醇跟随成本回落。7月25日，张家港市场在4570附近高开，上午上涨至4600附近有所回落，午后重新上涨，下午收盘时现货价格在4595附近商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨50元/吨至4579元/吨，华南市场收盘送到价格上涨80元/吨至4580元/吨；基差方面，现货基差走弱，日内在09 48至09 50区间商谈。

　　7月25日**乙二醇总开工60.90%（升0.15%)，一体化58.73%（平稳)，煤化工64.39%(升0.39%)。截至7月24日，华东主港地区MEG港口库存总量47.5万吨，较7月21日增加1.57万吨；较7月17日**1.9万吨。本周主港到货一般且发货收缩，库存总量小幅增长。

　　7月25日，聚酯产能利用率86.41%，较24日持平。截至7月24日江浙地区化纤织造综合开工率为55.59%，较上期数据下降0.24%。终端织造订单天数平均水平为6.94天，较上周减少0.33天。织造行业开工运行低位，且局部仍存下降趋势。目前高温天气影响以及**外需求淡季双重因素下，下游厂商生产积极性下降，且随着成品库存的增加，多数厂商选择消耗原料库存为主。从整个织造行业来看，原料采购仅刚需，终端需求偏弱下行，后市来看，织造行业开工率仍然处于低位调整阶段。

　　总体来看，煤炭价格大幅回落，乙二醇成本支撑下降。乙二醇国产产量略有增加，海外装置重启不顺，供应压力后移，聚酯降负预期仍在，且终端季节性淡季，织造开机率再度下滑，需求端对市场支撑一般，港口库存小幅增加。

　　策略：煤炭价格大幅回落，乙二醇成本支撑有限，沙特装置重启不顺，国产开工率短期提升有限，供应压力后移，供需目前处于去库周期中，预计短期乙二醇跟随成本波动为主。

　　下游终端需求跟进迟缓，短期宏观驱动为主导，预计纯苯跟随商品情绪波动。7月25日，BZ2603合约收盘价6387元/吨（以收盘价看，较上一交易日 161元/吨，涨幅2.58%），夜盘震荡下行。现货方面，纯苯价格上涨，盘面上涨，价差接货积极，近月换月为主，换月价差缩小，成交放量，现货成交区间6070-6150。

　　需求方面，纯苯下游除苯乙烯外，其他因库存偏高存在减产预期，价格传导能力较弱，关注后续下游装置投产和重启情况。苯乙烯现货方面，苯乙烯尾盘迅速走强，贸易商逢高出货活跃，基差整体走弱，现货在09-10~ 15区间商谈。

　　总结来看：宏观情绪降温，商品整体走势回落，纯苯供应宽松，港口库存偏高，季节性淡季背景下需求端增长乏力，供需面利好有限。

　　策略：纯苯供应过剩，进口高位，下游需求增长乏力，供需面利好有限。商品整体走势回落，预计短期纯苯高位回落。

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