【观点】南华期货：美国生物燃料政策继续推迟带动油脂偏弱

　　【盘面回顾】美国生物燃料政策继续推迟，市场悲观，**油脂随之走弱。

　　【供需分析】棕榈油：印度11月植物油进口量为1183832吨，而10月为1332173吨。印度11月棕榈油进口量为632341吨，高于10月的602381吨。印度11月大豆油进口量为370661吨，而10月为454619吨。印度11月葵花籽油进口量为142953吨，而10月为260548吨。SPPOMA数据显示12月1-15日马棕产量环比下降2.55%，但同期出口数据显示仍环比下降超15%，产地库存压力依旧难以缓解。EPA预计将在2026年一季度发布RFS**规则，设定2026年和2027年可再生燃料标准中的可再生能源掺混义务，市场情绪因美国生物燃料政策的再度推迟而悲观。

　　豆油：本周**油厂压榨开机率预计维持高位，12月**豆油供应压力依然较大，难以有有效去库。昨日进口大豆抛储使豆油承压。

　　菜油：澳菜籽到港压榨，可能会缓解目前**短期菜油供应趋紧的趋势，需关注澳籽到港与压榨节奏。加菜籽新作产量同比大幅增长，伴随美国生物燃料政策的不确定性，**菜子价格预计依旧弱势。

　　棕榈油受到产地供应压力仍在的影响，价格转向弱势；豆油受到大豆拍卖的影响走势偏弱；菜油受到全球菜籽供应充足与**未来菜籽供应有望恢复影响走弱。

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