【观点】广州期货：氧化铝底部反弹，电解铝高位震荡

　　美国11月非农数据表现超市场预期，但失业率意外上升同步超预期，宏观情绪多空交织。

　　期货价格跌破2500元/吨后反弹，目前期价已跌破行业平均现金成本线，全产业链库存攀升至历史峰值，目前有部分生产企业进行检修，部分下游企业表示会择机增加原料备库，在行业生产亏损背景之下，或逐步有高成本产能退出。氧化铝主力合约价格参考运行区间2500-2750元/吨。

　　电解铝生产在高利润驱动下基本满产，供应刚性约束运行产能上限，进入淡季消费不淡，铝型材、铝板带箔下游企业开工率上行，新能源汽车、深加工铝产品出口仍提供支撑，铝棒 铝锭社库去化，现货市场货源趋紧，实际需求弱复苏。供应刚性约束，需求仍有支撑，市场对高价铝仍需时间提高接受度，预期价格短期延续高位震荡，参考价格运行区间21400-22500元/吨。

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