【观点】南华期货：铜固投增速下滑，铜价呈内弱外强

　　【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.41元/磅，涨0.9%；LME铜收于11686美元/吨，涨1.49%；沪铜主力收于92480元/吨，跌0.18%；**铜收于82690元/吨，跌0.13%。主力收盘后基差为-220元/吨，较上一交易日涨230元/吨，基差率为-0.24%。

　　沪伦比15日为8，12日为7.95，跨境比值回升。

　　【产业信息】1、15日，上期所铜期货注册仓单42226吨，较前一日增9663吨；12日，上期所铜库存89389吨，较前一日增加484吨；15日，LME铜库存165875吨，较前一日减少25吨；LME铜注册仓单100475吨，较前一日增加575吨，注销仓单65400吨。12日，COMEX铜库存450618吨，较11日增加3320吨。

　　2、2025年1—11月份，**固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%。其中，民间固定资产投资同比下降5.3%。从环比看，11月份固定资产投资（不含农户）下降1.03%。分产业看，**产业投资8770亿元，同比增长2.7%；第二产业投资162243亿元，增长3.9%；第三产业投资273022亿元，下降6.3%。第二产业中，工业投资同比增长4.0%。其中，采矿业投资增长4.0%，制造业投资增长1.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长10.7%。

　　3、据CME“美联储观察”：美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。到明年3月累计降息25个基点的概率为41.9%，维持利率不变的概率为49.8%，累计降息50个基点的概率为8.3%。

　　【南华观点】当日日内市场采销情绪均较为平淡。期货盘面低位反弹，交易量大增，多空资金分歧加剧，短期波动或放大。注意高位调整风险。

　　【南华策略】1、关注90000一线支撑。2、对于需要备货的下游企业，可以逢低买入期货套保。或者考虑“卖出看跌期权 买入看涨期权”合成多头策略

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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