【观点】南华期货：PP成本端支撑依然偏强

　　【盘面动态】聚丙烯2605盘面收于6254（ 86）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6090元/吨，华东现货价格为6180元/吨，华南现货价格为6280元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为78.32%（-0.53%）。本周新进入检修的装置比较有限，同时周内多套装置重启，导致开工率小幅回升。但是展望后续的装置情况，在利润持续低位的情况下，部分PDH装置预计在1月出现停车情况，届时PP供应压力将有阶段性缓解。需求端，本期下游平均开工率为53.99%（ 0.06%）。其中，BOPP开工率为62.93%（ 0.33%），CPP开工率为60%（ 0%），无纺布开工率为42.08%（ 0%），塑编开工率为44.06%（-0.04%），改性PP开工率为69.25%（ 0.62%）。本周PP下游开工率总体变化不大，BOPP和改性PP开工率有所增长，对PP需求带来支持。库存方面，PP总库存环比下降4.38%。上游库存中，两油库存环比下降1.22%，煤化工库存下降6.69，地方炼厂库存下降6.84%。中游库存中，贸易商库存环比上升9.63%，港口库存下降5.69%。

　　【观点】上周五夜盘受政策消息影响，聚烯烃盘面企稳回升，但周一继续向上的驱动有限，呈现震荡格局。目前限制上涨的主要原因仍源自市场悲观情绪，现货价格暂未看到企稳回升的趋势，但是周一成交量出现明显的转好。从PP基本面情况来看，当前成本端支撑依然偏强，尤其是在PDH装置方面，当前现货利润已降至-1000元/吨以下，部分装置也在本周传出了预计将在一月停车检修的消息。因此从预期角度来看，1月PP供应压力或将得到边际缓解，基本面出现好转，从而支撑PP出现短期的反弹。综合来看，目前仍需关注现货端情况，现货端压力得到**缓解，才能进一步释放PP反弹的空间。

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