【观点】南华期货：氧化铝迟迟未能减产

　　【盘面回顾】上一交易日，沪铝主力收于22060元/吨，环比 0.75%，成交量为25万手，持仓24万手，伦铝收于2887.5美元/吨，环比-0.33%；氧化铝收于2615元/吨，环比-1.17%，成交量为18万手，持仓33万手；铸造铝合金收于21070元/吨，环比-0.17%，成交量为7304手，持仓2万手。

　　【核心观点】铝：沪铝震荡偏强主因宏观情绪改善和铜银带动。美国11月私营部门就业岗位减少3.2万个，强化市场对美联储12月降息的预期。基本面方面，社库维持震荡，短期基本面矛盾不大。摩科瑞被曝提取大量铜，铜强势运行带动铝价上涨。总的来说，短期沪铝短期震荡偏强，**关注降息预期。

　　氧化铝：氧化铝目前仍走在过剩逻辑的道路上。目前氧化铝**产能维持高位，过剩明显，同时进口窗口打开，前期进口氧化铝于陆续到港，新疆地区库容基本满额，后续大量仓单将到期，大量仓单将加剧供需不平衡的状态，目前**外现货价格无论是网价还是成交价均持续下跌，想要改善这种情况，需要检修企业达到**量级。在仍无大批检修出现后，上周五夜盘价格将突破现金成本后继续下跌，后续或将维持弱势运行。

　　铸造铝合金：铝合金对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强，推荐关注铝合金与铝价差，价差过大可多铝合金空沪铝。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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