摩根大通对 Coinbase 的估值及其对加密生态系统增长的影响

ceshi阅读：2025-10-25 18:09:52

报道： 2025 年 10 月，摩根大通将 Coinbase 摩根大通将目标价定为404美元，并“增持”评级，此举在加密货币市场引发了波澜，标志着机构对区块链基础设施的认可正处于关键时刻。该银行的报告强调，Coinbase的Base Layer-2网络是价值创造的催化剂，并估计潜在的原生**可能释放120亿至340亿美元的市值。 CoinDesk 报告 Coinbase 预计将保留 40% 的**供应量（相当于 40 亿至 120 亿美元的股权价值），该分析凸显了机构投资者如何重新定义去**化网络经济的更广泛转变。

制度验证：从怀疑到战略整合

摩根大通转向公链应用，标志着其摆脱了此前“围墙花园”的模式。该银行的 Kinexys 部门最近在 Base 上试点了以美元计价的存款** (JPMD)，利用

以太坊 Layer 2 的低费用和实时结算能力可为机构客户提供服务，详情如下：摩根大通新闻稿。此举符合更广泛的趋势：西班牙对外银行 (BBVA)、渣打银行和高盛等主要银行已将数字资产产品整合到其投资组合中，提供托管、支付和资产管理服务，如 Analytics Insight 报告。美国监管的明确性，包括美国证券交易委员会最近对**化资产的指导，进一步加速了这一转变，减少了机构参与加密生态系统的摩擦。 TheCoinRise 文章 .

摩根大通的报告还强调了 Coinbase 的战略细分

USDC 为**用户提供收益奖励，预计此举将使每股年收益增加 1 美元。通过将**经济学与用户激励相结合，Coinbase 将 Base 定位为连接**化金融 (CeFi) 和去**化金融 (DeFi) 的混合基础设施。

网络价值指标：Base 的**式增长

Coinbase 的 Base 网络自 2023 年上线以来，展现出惊人的增长势头。截至 2025 年 10 月，该网络每月处理的交易量超过 986.9 万笔，同比增长 2049.6%，总锁定价值 (TVL) 达到 45 亿美元。

BaseRadar 报告 . 活跃用户超过 125 万，这得益于 Shopify 为 200 万商家整合 USDC 支付等合作伙伴关系以及 Onchain Summer 等社区驱动计划，吸引了 200 万个独立钱包。

Base 的交易费用同比暴跌 97.7%，这直接得益于以太坊于 2024 年 4 月进行的 Dencun 升级，该升级优化了 Gas 成本和吞吐量。这种费用效率使 Base 成为以太坊主网的一个极具吸引力的替代方案，尤其对于那些寻求可扩展性且不损害安全性的 DeFi 协议和 NFT 项目而言。

比较分析：基础与…… 仲裁和乐观

虽然 Base 的增长令人印象深刻，但它面临着来自 Arbitrum 和

乐观截至 2025 年 10 月，Arbitrum 以 38.5 亿美元的 TVL **，这得益于其在去**化交易所和衍生品协议领域的主导地位。 InvestingHaven 文章 .

Arbitrum 的用户活跃度远超 Base，日交易量超过 260 万笔，活跃钱包数量达数十万个。然而，在 Coinbase 生态系统和战略合作伙伴关系的推动下，Base 的快速普及使其成为一个强大的挑战者。该网络的开放架构和 EVM 兼容性吸引了 DeFi 协议和机构参与者，从而缩小了与 Arbitrum 的差距。