【观点】广州期货：玉米与淀粉现货支撑之下期价震荡

　　玉米现货继续表现分化，东北产区与南北方港口延续涨势，华北产区则多有回落，盘面玉米期价偏强震荡，近月相对强于远月。对于玉米而言，10月中以来的上涨驱动主要源于三个方面，其一是是华北产区收获期天气影响玉米品质；其二是华北小麦上涨，这类似于2021年；其三也是根本原因在于中下游库存偏低，这类似于2016年。在期现货上涨之后，市场分歧加大，这主要源于对余粮压力的担忧，但在我们看来，由于玉米期价包括远月合约均不足以**小麦饲用替代，且中下游库存未见明显累积，故倾向于继续看涨观点，建议**留意现货基差、售粮进度与中下游库存。综上所述，我们持谨慎看多观点，建议持有前期多单，玉米1-5正套则建议获利离场。

　　淀粉现货稳中偏弱，个别地区报价下调10-30元不等，淀粉期价震荡分化，近月收涨而远月收跌，淀粉-玉米价差多有收窄。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差表现为再度小幅走扩，主要源于两个方面，其一是供需端继续改善，在行业开机率回升的情况下行业库存继续下滑，其二是华北玉米虽周初回落，但随后再度走强。展望后期，考虑到淀粉盘面生产利润改善，淀粉下游库存累积，再加上华北-东北玉米价差因华北玉米品质问题存在不确定性，故倾向于认为价差继续走扩空间受限，相应建议可考虑持有单边多单，而淀粉-玉米价差套利则可考虑获利离场。

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