【观点】光大期货：郑棉短期震荡运行，上下空间有限

　　周二，ICE美棉上涨0.36%，报收64.23美分/磅，CF601环比上涨0.66%，报收13645元/吨，主力合约持仓环比增加486手至55.24万手，棉花3128B现货价格指数14475元/吨，较前一日上涨45元/吨。**市场方面，宏观层面仍是近期市场关注**，美联储降息预期反复，目前美联储12月降息25BP概率回升至80%左右，2025-26年累计降息三次，每次25BP概率较大，降息预期回暖下，美棉价格**略有回升。**市场方面，郑棉期价上行突破13600元/吨。我们认为，运费上调导致内地棉花成本抬升、新年度供需并非**宽松的预期以及市场情绪的回暖是主要驱动因素。展望未来，我们仍需看到当前多空因素的交织，供应端的压力短期难以回避，且仍将持续一段时间。但情绪的回暖、成本的支撑以及12月重要会议的预期均对棉花价格有**提振。综合来看，我们认为短期郑棉仍将在当前位置震荡运行为主，上下方空间均相对有限。

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