【观点】南华期货：原油盘面震荡运行，逻辑回归基本面

　　【盘面动态】WTI主力原油期货收跌0.49美元，跌幅0.8%,报60.56美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.45美元，跌幅0.69%，报64.44美元/桶；INE原油期货收跌0.19%，报464.3元。

　　【市场动态】1.美国至10月31日当周API原油库存 652.1万桶，前值-402万桶。汽油库存-565.3万桶，前值-634.9万桶。精炼油库存-245.9万桶，前值-436万桶。2. 沙特阿美**执行官：我们预计2025年全球石油需求将达到每天1.06亿桶，且2026年的需求增长将保持强劲。

　　【南华观点】近期原油横盘调整，地缘溢价回落但担忧未消，中美经贸谈判进展提供宏观支撑。美联储会议与APEC峰会解读偏中性，焦点集中于OPEC 会议：12月维持小幅增产，2026年一季度暂停增产，理论利好油价。但需警惕“反向解读”风险，当前处消费淡季，若暂停增产被视作需求**信号，利好或打折，此前景气期增产曾被解读为需求强劲。目前地缘与宏观短期影响已消化，供需未实质改善，本周油价大概率在60-65美元区间震荡，短线或向上回归或向下修复，难有突破。

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