【观点】广州期货：氧化铝基本面拖累电解铝需求端仍有制约

　　美联储10月如期降息25BP，但鲍威尔在会议上发言偏鹰，导致市场对12月降息的预测概率大幅下行，中美领导会晤，对中美经济合作有积极面回应，市场利多信号落地，周内宏观情绪先转好后走弱。

　　铝土矿-氧化铝成本端报价下行，氧化铝基本面供应过剩状态未改，**总库存水平持续走增，周内价格受市场情绪引导推动反弹上行，但持续上涨动力有限，盘面上方套保压力较大。

　　电解铝运行产能保持稳定高位，西南地区有枯水期扰动，但在多元能源渠道补充预计影响有限，目前运行产能非常接近产能天花板，预期在26年会触及4500万吨天花板限制。 传统型材内销不畅、外销受阻，新能源、通信设备、光伏储能、家用家电消费仍有韧性，整体铝制品消费仍呈现良好增长态势。

　　氧化铝基本面拖累，下方价格有成本支撑，氧化铝期价区间低位震荡盘整，氧化铝主力合约价格参考运行区间2700-2950元/吨。 金九银十接近尾声，库存保持低位虽有去库信号但整体去化节奏不畅，彰显下游消费**生态，铝价受到拖累短期内持续上涨条件有限，沪铝主力合约价格参考运行区间为20600- 21800元/吨。

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