华安证券：给予中金黄金买入评级

　　华安证券股份有限公司许勇其,黄玺近期对中金黄金进行研究并发布了研究报告《金铜齐增业绩释放，新增项目推进》，给予中金黄金买入评级。

　　中金黄金(600489)

　　主要观点：

　　公司发布2025年三季报

　　中金黄金2025年前三季度实现营收539.76亿元，同比 17.23%；实现归母净利润36.79亿元，同比 39.18%。单25Q3实现营收189.09亿元，同比 7.97%；实现归母净利润9.84亿元，同比 9.28%；扣非后归母净利润12.56亿元，同比 32.65%。

　　金、铜价格齐增带动业绩增长

　　25Q3**黄金均价793.5元/克，较24Q3同比 39.36%，较25Q2环比 2.99%；铜均价7.97万元/吨，同比 6.04%，环比 2.15%。金属价格增长带动公司利润提升，2025年10月30日**黄金、铜价格分别为906.89元/克和8.80万元/吨，业绩有望持续提升。

　　**项目建设推进，产能有望持续增长

　　公司持续拓展资源量，上半年变更延续矿业权10宗，面积27.21平方千米；整合采矿权1宗，面积6.71平方千米；竞拍取得探矿权4宗，新增面积21.90平方千米。公司**推进纱岭金矿建设工程，增量项目投产后黄金产量有望持续增长。

　　投资建议

　　我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为49.39/57.90/63.21亿元(前值为43.7/48.5/52.2亿元)，对应PE分别为21.76/18.56/17.00倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　金、铜等金属价格大幅波动；产量不及预期；矿山安全及环保风险等

　　证券之星数据**根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.84%，其预测2025年度归属净利润为盈利52.95亿，根据现价换算的预测PE为20.34。

　　**盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.46。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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