【观点】南华期货：铝价高位震荡

　　【盘面回顾】上一交易日，沪锌主力合约收于22430元/吨。其中成交量为11.41万手，而持仓减少1844手至11.88万手。现货端，0#锌锭均价为22290元/吨，1#锌锭均价为22220元/吨。

　　【产业表现】内蒙古某铅锌矿山项目此前停产整改，现已于近期恢复生产。预计11月该项目的铅锌金属总产量将达到1000-1500金属吨。不过，受冬季寒冷天气影响，该矿山或将于12月中下旬再次进入常规停产期，目前具体生产计划尚未明确。

　　【核心逻辑】上一交易日，锌价维持高位震荡。基本面上，目前冶炼端抢矿现象严重，海外矿价格无优势且**矿增量较少，造成11月TC再次大幅下降。基于这两个原因，冶炼端11月减停产意愿上升，具体影响还需要观察11库存上的变化。假设需求维稳的情况下，叠加出口和减产，库存有去库可能。目前**库存震荡，而LME去库速度放缓，低库存为价格提供支撑。11月有**向上驱动，观望出口和宏观。

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