方正中期：10.30 铁矿石宏观情绪回暖 估值回到相对高位

铁矿石 0.63% “铁矿石短期受宏观情绪回暖及钢材现货矛盾减轻带动走强，但估值在黑色系内不低，且基本面已较三季度有所走弱，可能制约短期上行高度。01合约关注750-760元支撑，压力800-820元。低位多单持仓在压力位附近暂时离场，或以空钢材利润形式持有，套利关注1-5月间正套。”

【行情复盘】铁矿石期货主力合约震荡上涨，现货价格跟随上调，成交持稳。

【重要资讯】美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期，也是自2024年9月以来第五次降息。10月20日-10月26日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1158.3万吨，环比下降14.7万吨，延续去库态势，库存水平已降至下半年以来**水平。

【市场逻辑】近期市场情绪及风险偏好改善，铁矿石止跌反弹，30日中美领导人会谈，关注是否涉及关税税率问题，美联储10月依稀会议上如期降息25bp，但鲍威尔表态偏鹰，使得12月降息存在不确定。基本面相比三季度有小幅走弱，10月外矿发运量季节性偏强，澳、巴同比增幅在10%以上，到港因前期偏高上周明显回落，但供应压力仍有所加大，加之钢厂盈利率继续下降，接近40%，煤炭提涨后预计钢厂盈利将继续承压，减产可能持续，只是短期生铁产量回落较慢，使原料需求仍有支撑，导致矛盾并不突出；从板块内部看，煤炭因**政策及矿难等因素偏强，在钢材利润偏弱的情况下，两者“跷跷板”效应可能会施压铁矿石价格，11月西芒杜投产虽对年内供需影响有限，但供应扩张预期可能压制远期铁矿价格。整体看，近期市场风险偏好较高，外加钢材产销好转，减产压力暂时下降，利多铁矿价格，但铁矿自身在板块内估值不低，同时供需增降的基本面状态持续，使得价格进一步上涨同样需政策**或钢材需求继续好转配合。

【交易策略】铁矿石短期受宏观情绪回暖及钢材现货矛盾减轻带动走强，但估值在黑色系内不低，且基本面已较三季度有所走弱，可能制约短期上行高度。01合约关注750-760元支撑，压力800-820元。低位多单持仓在压力位附近暂时离场，或以空钢材利润形式持有，套利关注1-5月间正套。

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