【观点】南华期货：螺纹&热卷下游需求改善

　　【盘面回顾】近期螺纹震荡上行，一方面是铁矿价格上行带来点支持，另一方自身下游建材和热卷成交量环比改善，但呈现减仓上行，上方仍有压力

　　【核心逻辑】上周煤矿的安全检查趋严，部分产区开工率下滑，焦煤现货供应偏紧，并在蒙古国政局扰动，口岸通关量下降的影响下，焦煤价格快速上涨。成材本身处在低估值区间，在焦煤的带动下小幅反弹，但明显上涨动力较弱，一方面受到成材自身较弱的基本面，另一方面铁矿价格的弱势也拖累了成材的上涨。铁水供应方面，钢材企业盈利率本周为47.62%，跌破50%，相较于上周的55.41%，环差下降较大，在钢铁企业盈利率下降的影响下铁水预计也将逐渐下滑；255家钢厂废钢日耗本周为52.28万吨，环比上周微增，电炉利润环比改善得益于废钢价格的下降，废钢日耗预计维持稳定，预期粗钢产量将小幅下降。本周成材的基本面数据偏中性，五大材供需双增，库存小幅下降。螺纹利润回升，基本面边际改善，但产量高炉和电炉本周均环比增加；热卷本周小幅去库但整体库存仍偏高，超季节性累库，叠加海外出口价格下跌导致出口利润下滑，钢材基本面继续走高的概率不强。但周五收盘据市场消息，唐山地区因环保要求，计划于下周10月27到31对高炉实施为期4天、限产30%的措施，钢材价格预计小幅反弹。

　　【南华观点】钢材价格预计小幅反弹，下游消费端虽并未看到实质性的好转，但粗钢存在减产预期，钢材价格后续维持震荡。

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