招银国际：明年美联储或进一步减息两次明年底联邦基金利率目标降至3.25%-3.5%

　　招银**发布研报称，美国9月CPI同比增速继续小幅回升，但低于市场预期。核心CPI环比放缓，其中二手车价格冲高回落带动核心商品环比涨幅下行，但进口占比较高的商品价格明显反弹，显示关税效应仍在释放。通胀反弹幅度低于预期，美联储将更加关注就业风险，预计10月或12月再减息一次，年末联邦基金利率目标降至3.75%-4%。

　　该行称，10月CPI很可能将停止公布，而根据2013年经验，长期停摆后的首份CPI数据可能出现较大偏差，因样本数据收集较少，增加减息时点不确定性。由于银行体系准备金趋近合理充裕水平，美联储可能不久将停止QT9。明年随着经济增速走平和通胀回落，美联储可能进一步减息两次，年末联邦基金利率目标降至3.25%-3.5%。

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