方正中期：纸浆现货提涨乏力 或限制盘面上行高度

纸浆 0.08% “ 目前供应较高，外盘报价偏弱，**成品纸价格整体涨势不足，可能使纸浆上涨高度受限。2601合约上方压力5200-5300元，支撑4800-4900，短期尝试逢高空配，轻仓操作。 ”

【行情复盘】纸浆期货主力合约震荡偏强运行，日间现货针叶浆持稳，俄针含税价4950元附近，阔叶浆鹦鹉金鱼含税价4240元，略跌10元。

【重要资讯】截止到10月20日，样本地区(青岛港、常熟港、罗泾港、宁波港、广州地区、高栏港)周度纸浆库存为269.43万吨，较上周增加1.02万吨，环比增长0.38%。据****，2025年9月我国机制纸及纸板(外购原纸加工除外)产量1425.9万吨，环比 2.4%，同比 6.3%，累计12112.8万吨，累计同比 3.4%。

【市场逻辑】三季度**经济增速回落，目前除出口外，其他行业普遍偏弱，**程度拖累成品纸需求。阔叶浆涨势放缓，针叶浆外盘持稳偏弱，**现货在近期盘面反弹后跟涨有限。从全球发运数据看，木浆供应仍偏高，8月针叶浆、阔叶浆发运同比增5%和14.7%，对**市场发运也同比偏高，前期虽有浆厂减产，但从数据看体现尚不明显，使得后期**供应压力可能仍较高，9月**纸浆进口量同环比增加，针叶浆同环比增幅在10%以上；需求端，成品纸旺季产量增加，支撑木浆需求，但成品纸价格提涨乏力，文化纸及生活用纸价格低位持稳，白卡纸近期涨势放缓。整体看，纸浆估值不高，但基本面改善有限，谨慎看待上涨高度。

【交易策略】目前供应较高，外盘报价偏弱，**成品纸价格整体涨势不足，可能使纸浆上涨高度受限。2601合约上方压力5200-5300元，支撑4800-4900，短期尝试逢高空配，轻仓操作。 纸浆 0.08%

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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