不锈钢：海内外降息预期提升供需双增基本面仍有压力

　　【现货】据Mysteel，截至10月20日，无锡宏旺304冷轧价格12950元/吨，日环比下跌50元/吨；佛山宏旺304冷轧价格12900元/吨，日环比持平；基差525元/吨，日环比下跌15元/吨。

　　【原料】矿价维持坚挺，菲律宾主产区雨季临近，**北方部分工厂已开始原料准备，三描礼士Eramen矿山1.4%镍矿招标落地FOB43.5；印尼地区镍矿整体供应较为宽松，10月（二期）内贸基准价预计上涨0.06-0.11美元，内贸升水方面，当前主流升水维持 26。镍铁价格区间下移，目前钢厂心理采购价位下移至935-940元/镍（舱底含税），供需双方心理价差拉大。铬铁市场弱稳运行，不锈钢低迷氛围间接影响铬铁市场走弱，叠加铬矿价格小幅阴跌，铬铁成交价格下滑。

　　【供应】 据Mysteel统计， 9月**43家不锈钢厂粗钢产量342.67万吨，月环比增加11.11万吨，增幅3.35%，同比增加4.32%；300系176.27万吨，月环比增加2.48万吨，增幅1.4%，同比增加5.1%。10月排产344.72万吨，月环比增加0.6%，同比增加4.75%；其中300系176.49万吨，月环比增加0.1%，同比增加4.5%。

　　【库存】社会库存仍有压力上周持稳，仓单数量趋势性回落。截至10月17日，无锡和佛山300系社会库存50.18万吨，周环比减少0.28万吨。10月20日不锈钢期货库存74619吨，周环比减少10547吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面维持偏弱，现货价格整体持稳为主，成交一般商家多以稳价观望应。宏观方面，海近期对美国就业市场担忧再起，美联储降息预期升温；**LPR下调空间扩大，预计11-12月份降息10BP。镍矿价格坚挺，近期海运费有所回落，菲律宾主产区雨季临近，**北方部分工厂已开始原料准备；印尼地区镍矿整体供应较为宽松，10月（二期）内贸基准价预计上涨0.06-0.11美元，内贸升水方面，当前主流升水维持 26。镍铁价格承压，**及印尼铁厂亏损加剧，市场报价主要集中在935-940元/镍（舱底含税）。铬铁市场平弱稳运行，不锈钢低迷氛围间接影响铬铁市场走弱，叠加铬矿价格小幅阴跌，铬铁成交价格下滑。10月粗钢排产预计继续增加，供应端存在**的压力。旺季需求提振不明显，9月份部分投机需求释放，叠加出口维持高位，表观消费环比上涨，但同比增速仍旧维持低位。节后库存小幅累增，但增幅同比往年有所收窄，钢厂到货速度较慢整体不及预期，库存压力稍缓。总体上，海内外宽松降息预期提升，矿端有成本支撑但镍铁价格走弱，下游旺季需求提振有限，钢厂到货偏慢库存压力稍缓。短期盘面偏弱震荡调整为主，主力运行区间参考12400-12800，后续关注宏观预期变化和钢厂供应情况。

　　【操作建议】主力参考12400-12800

　　【短期观点】偏弱震荡

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