方正中期：股指短线调整加大 注意规避风险

今日股指跌幅较大，尤其是午后指数明显走弱，沪指**跌幅超过2%，日K线出现长阴线。四个期指品种也**大幅下挫。板块上看，银行、石油、煤炭、钢铁等相对抗跌，电力设备、电子等跌幅显著（均超过4%），背后则是近期半导体、新能源概念休整。

消息面上看，近期数据显示，9月进出口增速均回升，CPI跌幅小幅收窄，PPI跌幅则显著收窄，核心CPI同比延续上行趋势，社融增量回升但未超季节性，M1明显增长。实际上目前经济数据变动对市场无明显影响，更无明显利空影响。下周焦点将是周一公布的9月产出、投资、消费等重要数据。

海外市场来看，市场对美联储10月末降息预期已经超过100%（联邦基金利率期货数据），短线存在**超调嫌疑，未来不排除降息落地后短线利空影响。中美贸易冲突暂时冷却，预计主要时间点还是10月末至11月初阶段，届时市场波动将面临放大风险。

我们判断，日内指数调整暂未受到基本面和政策预期影响，更多可能是市场情绪宣泄和预期转向导致。此外，今日是股指期货和股指期权，尾盘波动加大或有此因素。仍要强调的是，沪指3900点至4000点一线，是长期下行压力线位置。未来如果突破该区间，股指将再度打开向上空间，否则将延续高位震荡甚至回落。且能否突破该位置也需要消息面或政策因素支持，时间上看或需要等到四季度中后期再择机突破。

主要指数走弱于预期，关注沪指3830点等位置附近的关键技术支撑，预计中期主要指数震荡**或持续上移。暂时维持已有多仓不变，**需等待调整结束企稳后，未来仍以持有底仓并逢低做多为主。期现套利方面，IH远端年化贴水率收窄，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，03 - 12价差变动不一，暂时维持反套头寸不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价上升较多，短线IF仍有多仓可继续持有，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期贷并**卖出虚值看涨，构建备份策略、增厚利润。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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