【观点】正信期货：纸浆期货震荡反弹，刚需采购模式主导市场

　　期货市场：纸浆期货合约SP2601，昨日整体行情在50多点的区间内横盘震荡调整，日盘收于5152元/吨，较前收下跌18元/吨（或-0.35%），加权成交量24.5万手，减少0.99万手，加权持仓量39.7万手，减少0.36万手；隔夜开于5152点，短暂回撤后小幅震荡反弹，**夜盘收于5142点，较昨收下跌10点或-0.19%）。

　　储存与持单：当前纸浆主流港口样本库存量207.4万吨，较上期去库0.3万吨；纸浆期货仓单22.13万吨，减少208吨，主要来自山东奥润特仓库减少104吨，天津中储陆通仓库减少63吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单29.19万手，减少1942手，持有纸浆期货多单25.91万手，减少669手，当前净持空单32843手，减少1273手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5500元/吨，阔叶浆金鱼报价4250元/吨；本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；白卡纸、双胶纸、铜版纸和生活用纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游需求未见明显提振，部分纸企出货速度放缓，行业整体开工率维持较低水平；双胶纸市场，整体下游消费仍显不足，部分印厂开工水平不高，用户采买积极性一般，部分工厂产销压力较大；铜版纸市场，消费未见明显提振，部分需求延续结构性缩量，下游印厂开工水平不高，**持以量定采为主；白卡纸市场，广西个别纸厂有停机，增加产量不多，大厂依旧产销两旺，低克重白卡纸涨价幅度加大。

　　总体来看：纸浆港口库存**值高企，去库速度远低于预期，现货市场交投情绪一般，供应宽松的格局未有实质性改善，下游成品纸库存压力仍存，加之行业利润微薄，企业普遍维持刚需采购模式；纸浆期货市场近期呈震荡反弹走势。

　　策略：由于港口库存**值仍较高，下游维持刚需采购模式，正信期货预计纸浆期货合约SP2601，今日白天至晚间，将在5090-5230区间内震荡为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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