摩根大通高呼“超配”中国：回调即买入，明年涨幅可期！

“**股市已回吐了今年以来的部分超额涨幅，这造就了一个极具吸引力的入场点，”包括Rajiv Batra在内的该行策略师在周三发布的一份报告中写道。“明年将存在多重支撑因素，如人工智能的应用、消费措施以及治理改革。”

摩根大通立场的积极转变，发生在**股市从大约一个月前触及的多年高点回落之后。MSCI**指数本季度下跌了6.2%，而范围更广的MSCI亚太指数则上涨了1.3%。

Rajiv Batra和他的同事曾在4月初建议投资者买入**股票。自那以来，MSCI**指数上涨了约33%，而亚洲基准指数的涨幅为37%。

他们在报告中写道，**股票市场仍处于从2020年底开始的下行周期中复苏的早期阶段，因此，“估值仍然可以接受，且仓位仍然较轻。”

摩根大通策略师表示，对**的乐观情绪，加上政策支持、宽松的流动性、治理改革以及人工智能权重股的净正面指引，意味着亚洲股市明年最有可能带来温和至超常的收益。

富达**全球多元化资产投资主管Matthew Quaife也表示，展望2026年，对**的股票市场更为乐观，尤其看好科技板块；**投资者正在重新回到**，近期股市有所回调，实际是一个增加**科技板块敞口的良机。对债券市场，Quaife认为，当**债券市场出现波动时，**债券是相对安全的避风港。

摩根大通预计，MSCI亚洲（除日本）指数明年可能攀升至1025点，这意味着较周三收盘价上涨约15%。根据该报告，该行超配**、**香港、韩国和印度；对**台湾持中性态度；并低配东南亚。

开源证券策略**分析师韦冀星也指出，自6月底以来，A股持续上行，当前的回调属于正常波动范畴。从调整的幅度与持续时间来看，仍处于历史上牛市调整的合理区间之内。

回顾过往牛市行情，在上涨过程中常伴随风格切换与阶段性调整，而调整后原风格延续的概率略高于风格转换。若本轮调整结束后市场继续延续此前的成长风格，建议**关注科技板块中潜在的“高低切换”机会，包括军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网以及电力设备等领域。

展望2026年，开源证券预计市场风格或将趋于均衡。一方面，科技主线仍具备中长期配置优势；另一方面，顺周期板块也将显现**投资机会。同时，红利风格在2026年的表现有望优于2025年，值得关注。

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