白银挤仓风暴后，伦敦金库现九年来最大规模流入

伦敦金库中的白银库存出现了至少九年来的**增幅，这缓解了此前异常严重的供应紧张状况。

伦敦金库在10月份增加了近5400万盎司白银，其重量超过100辆英国首都标志性双层巴士的总和。这批白银被历史性套利机会吸引至伦敦，这种套利机会由市场紧俏引发，同时抽走了其他地区的仓库库存。

今年早些时候，由于关税担忧引发白银大量流向纽约，伦敦白银库存曾跌至历史低点。当10月初印度需求激增及白银支持交易所交易基金（ETF）的申购潮冲击市场时，剩余白银已不足以满足需求，推动基准现货价格较其他市场每盎司高出3美元。

这为能够快速从美国等地的金库提取白银并空运至伦敦的交易商创造了诱人的套利机会。

伦敦金库持有量的大幅增长“无疑表明套利机制通过跨洋调运金属发挥了作用”，StoneX金融有限公司市场分析主管罗娜·康奈尔（Rhona O'Connell）在报告中写道。

套利交易推动伦敦白银库存历史性上升

近期白银流入缓解了伦敦市场的紧张状况，现货价格目前略低于纽约期货。10月份约有4800万盎司白银从纽约商品交易所（Comex）金库流出，而上海期货交易所的有仓单白银库存减少了近1700万盎司。

根据彭博汇编的数据，以白银为支撑的交易所交易基金（其中大多数将主要金属存储在伦敦）在10月份也出现约1500万盎司的净流出。

所有这些变化为一个月前还极度紧张的市场注入了大量白银。道明证券大宗商品策略师丹尼尔·加利（Daniel Ghali）曾于今年早些警告需求将超过供应，他现在估计市场上可自由购买或借贷的白银近2亿盎司。

加利写道，进入市场的白银数量超过从纽约、上海流出及ETF流出量的总和，表明白银库存的补充部分来自私人金库或再生废料。

“这标志着本轮白银挤仓章节的终结，”他表示。

纽约白银期货与伦敦现货价差

尽管如此，伦敦白银借贷成本仍维持在年化约5%的高位（一个月期），但这远低于10月挤仓高峰时超过30%的利率。

伦敦金银市场协会**执行官露丝·克罗韦尔（Ruth Crowell）在近期会议中表示，此次市场紧张期加速了该协会每周公布白银库存水平的提案。目前伦敦市场的金银库存均为月度公布。

“随着印度婚礼季临近——这一直是白银需求的强劲推动力——市场**可能短期内继续保持紧俏，”康奈尔指出。

这种白色金属的关税也构成风险。美国已将白银列入特朗普政府232条款调查所涉及的关键矿物政府清单，这可能导致征收关税和实施贸易限制。

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