数据空窗期掩盖就业颓势，大行警告美元面临大跌审判

摩根士丹利的G-10外汇策略主管大卫·亚当斯（David Adams）在接受采访时表示：“我们认为，美国劳动力市场数据的缺失使投资者得以忽视与招聘结构性放缓相关的潜在趋势。就业数据越是持续显示招聘步伐**，投资者就越会通过**实际和名义利率来为这种结构性力量定价，从而反过来拖累美元。”

在一项美国就业民间指标显示劳动力市场步履蹒跚后，彭博美元现货指数周四连续第二日下跌，跌幅为10月中旬以来**。在该报告发布后，交易员加大了对美联储降息的押注。该指数今年迄今下跌了6.8%，上半年曾录得数十年来的最差表现。

此次政府停摆已成为美国历史上最长的一次，它扰乱了美国经济的前景，并引发市场怀疑美联储在年内已两次降息后，是否能在12月获得足够数据来证明再次降息的合理性。

政府停摆前**的一份美国非农就业报告显示，8月份就业增长明显降温，同时失业率升至2021年以来的**水平。自那以来，几乎没有证据表明就业前景有所改善，投资者正仔细审视民间数据和企业财报以寻找线索。

彭博宏观策略师布伦丹·费根（Brendan Fagan）表示，“若干因素仍可能延长美元的反弹，但其脆弱性现已重回焦点。劳动力市场的叙事越是软化，收益率驱动的支撑从顺风转为陷阱的风险就越大。”

三菱日联的德里克·哈尔彭尼（Derek Halpenny）表示，他预计一旦新数据发布，美元将重现抛售潮，因为这些数据将显示就业市场的进一步走弱。

“截至我们所得数据显示的非农就业恶化程度，在历史上很少见到劳动力市场随后突然转向并改善的情况，” 三菱日联全球市场研究主管哈尔彭尼表示。他指出，其他指标如消费者信心和ISM就业数据也指向更**的就业。

根据再就业公司Challenger, Gray & Christmas Inc.的数据，美国公司10月份宣布的裁员人数为二十多年来同期最多。10月下旬，休闲快餐连锁店Chipotle Mexican Grill Inc.在今年第三次下调了其业绩展望，因食客减少外出就餐，这是消费者支出乏力的又一迹象。

哈尔彭尼表示，美元的抛售尤其可能在对欧元方面表现得更为明显，他预计到年底欧元兑美元将达到1.20，这是欧元逾四年来未曾触及的水平。

“从季节性偏好有利于欧元上涨的角度来看，12月是一个相当强劲的月份，”他说，“年底前存在出现大幅波动的可能性。”

在美联储主席鲍威尔暗示12月降息并非定局后，摩根士丹利将其对美元的立场从看空转为中性。但亚当斯表示，美国利率前景需要发生显著变化，才能支撑美元的持续反弹。

“在一个美联储结束降息周期、并且投资者开始重新讨论加息可能性的世界里，美元的利差优势才会停止被侵蚀，”他说道。

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